美联储上周五（6月20日）公布的一项重要经济指标显示，5月份通胀率放缓至三年多以来的最低年率，为寻求在未来几个月开始降息的美联储官员提供了好消息。
美国商务部报告显示，经季节性调整后，4月份核心个人消费支出价格指数仅上涨0.1%，较去年同期上涨2.6%，较4月份下降0.2个百分点。
这两个数字都与道琼斯的估计相符。5月份的年率创下了2021年3月以来的最低水平，这是本轮经济周期中通胀首次超过美联储2%的目标。
包括食品和能源在内的总体通胀率当月持平，同比上涨2.6%。这些数字也符合预期。
旧金山联储主席玛丽·戴利在接受 CNBC采访时表示：“这只是货币政策发挥作用的额外消息，通胀正在逐渐降温。”“这对一直在与持续高通胀作斗争的企业和家庭来说是一种解脱。这对政策发挥作用来说是个好消息。”
美联储关注的是个人消费支出通胀数据，而不是美国劳工部劳工统计局发布的消费者价格指数。个人消费支出是一项更广泛的通胀指标，它反映了消费者行为的变化，例如当物价上涨时，消费者会选择购买替代产品。
尽管央行官方关注的是总体个人消费支出指数，但官员们通常强调核心指数是衡量长期通胀趋势的更好指标。
（图源：cnbc）
除了通胀数据外，美国经济分析局的报告显示，个人收入当月增长0.5%，高于预期的0.4%。然而，消费者支出增长0.2%，低于预期的0.3%。
当月价格受到抑制，商品价格下降0.4%，能源价格下滑2.1%，抵消了服务价格上涨0.2%和食品价格上涨0.1%的影响。
然而，房价继续上涨，当月上涨0.4%，为连续第四次上涨。住房相关成本比美联储官员预期的更为棘手，并导致美联储今年未能按预期降息。
美联储降息押注骤增
投资者一直在试图预测美联储今年的利率意图，但不得不降低预期。早在2024年，交易员就预计今年至少会降息六次，而现在他们预计今年只会降息两次，从9月开始。美联储官员在6月份的会议上预计今年只会降息一次。
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Principal Asset Management首席全球策略师 Seema Shah表示：“今天的 PCE数据没有令人意外，这让人松了一口气，美联储将对此表示欢迎。然而，政策路径尚不确定。通胀进一步放缓，最好再加上劳动力市场疲软的更多证据，将是9月份首次降息的必要条件。”
美联储的目标是2%的通胀率，并于2022年3月开始加息，此前一年，美联储一直将物价上涨视为新冠疫情的暂时影响，这种影响可能会逐渐消退。美联储上一次加息是在2023年7月，当时美联储将基准隔夜借款水平上调至5.25%-5.50%的区间，创下23年来的最高水平。
最近的经济数据表明，美国经济经受住了美联储激进货币紧缩政策的考验。亚特兰大联邦储备银行称，第一季度国内生产总值年化增长率为1.4%，第二季度有望增长2.7%。
最近劳动力市场出现了一些轻微的裂缝，持续申请失业救济人数达到2021年11月以来的最高水平。不过，失业率仍然为4%，按历史平均水平算处于较低水平，尽管失业率也在缓慢上升。
有关PCE的更多评论：
拉扎德资产管理公司的David Alcaly：
第二个月的证据表明，继去年下半年出现显著的通货紧缩之后，第一季度可能出现“坎坷”。美联储应该不需要太多时间就可以开始降息并开始缓解经济压力。
哈里斯金融集团的Jamie Cox：
PCE数据证实了通货紧缩——实际收入正在上升，这对于软着陆情景来说意义重大。目前核心 PCE平均低于 SEP预测，即明年降息2-3次。美联储已获准降息。
LPL Financial的Jeffrey Roach：
疲软的通胀数据将为美联储在未来几个月开始降息提供依据。只要收入以健康的速度增长，消费者就会继续消费。关键是劳动力市场，因此现在我们应该将注意力转移到下周的非农就业数据上，以重新审视就业市场。
eToro的Bret Kenwell：
7月份的会议可能仍为时过早，美联储还没有足够的信心降息。不过，如果今年夏季的 CPI和 PCE报告没有任何有意义的上行惊喜，那么可能为9月份降息奠定基础，并有可能使美联储今年降息不止一次。另一方面，几份好于预期的报告可能会推迟美联储本周期的首次降息。
Key Wealth的Rajeev Sharma：
5月份 PCE数据完全符合预期，市场认为这是通胀方面取得的进展，也是9月份首次降息的理由。不过，美联储将继续要求耐心等待更多数据显示通胀趋向2%。
