新年伊始，人民币出现大幅贬值，速度之快超出预期。周四，人民币对美元中间价下调332个点，创2011年3月末以来新低，但今日央行“亮剑”，人民币中间价较昨天收盘大幅上调逾300个点，至6.5636。而离岸人民币跌幅更是令人咋舌。昨日离岸人民币对美元一度跌至6.7618，刷新纪录新低。本周，在岸和离岸人民币汇率价差一度超过1600点，创历史记录。
中金公司经济学家余向荣和梁红在报告中表示，汇率机制迈向新的“肮脏浮动”，并预计2016年底人民币对美元汇率为6.87，高于此前预测的6.50，较2015年底和8月11日汇改前分别贬值了5.8%和10.6%。
据中金评估显示，人民币实际有效汇率在2014年底高估了3.1-8.6%，到2015年11月又升值了4.5%。鉴于向浮动机制过渡中政策和市场层面的不确定性，风险溢价也可能明显上升。持续外汇流出和资本市场震荡下的市场情绪也不利于人民币汇率企稳。
尽管如此，中金认为，中国经济基本面依然稳健，将对人民币汇率形成有力支撑。央行在未来也可能会加码稳定人民币，以便为9月召开G20峰会做好铺垫，并方便10月人民币开始参与SDR机制的运作。
据中金判断，人民币短期内或出现快速、大幅调整。
进一步贬值的市场动能似乎正在蓄积。例如，有关个人集中购汇的市场担忧正部分地转化为现实。大幅离岸在岸汇差更是强化了在岸市场的贬值预期。
同时，开年后央行可接受的对美元汇率水平似乎也发生了悄然变化。央行或有意通过短期快调打破渐进式贬值强化贬值预期、导致更多资本流出的“恶性循环”。这种改变有助于释放市场压力，并在试错的基础上探寻市场能稳住的汇率水平。
中金分析称，如果人民币沿着J形路径进一步走弱或发生较大震荡，它有可能成为全球经济和资本市场新的“风险点”。
虽然贬值在一定程度上有利于出口，但通过贬值输出通缩，会抑制本已黯淡的大宗商品价格和国际贸易，最终也会影响到中国自身。而基本面脆弱的新兴市场经济可能受到更严重影响。对于国际资本市场来说，人民币贬值或显著抬高风险溢价，带来大规模资本再配置。
路透援引兴业银行首席经济学家鲁政委称，近期人民币贬值加快是由市场化改革加快而导致的，在资本账户开放的情况下，人民币快速贬值是避免过度消耗外汇储备的最有效手段。他表示，市场化的汇率有升有贬是常态，市场化加快出现贬值，是此前“别人贬我们扛”所积累的巨大贬值势能的释放。
央行昨日公布数据显示，中国12月外汇储备3.33万亿美元，降至逾三年新低。12月外储大降1079亿美元，创史上最大降幅。去年中国外储减少了超过5000亿美元。
此外，路透报道称，目前，有影响力的政府经济学家建议，在加强资本管控以抑制投机和资本外逃的配合下，应允许人民币在一个未明确的时间段内贬值10%-15%。因为近期的渐进式贬值被认为是弊大于利。
