家里出了点小事故，忙得几天都没正眼关注过经济数据，但有个数据似乎还是值得关注的？5月末，M1余额同比增长-4.2%……
M1历史上三次负值，2022年1月-1.9%，2024年4月-1.4%，2024年5月-4.2%……
01
2024年5月末社会融资规模存量为391.93万亿元，债务规模约三倍于GDP。债务规模如此之庞大，债务还本付息增长远超GDP增长，企业该如何还本付息？这点注定了企业会具有流动性缺口！
又该如何补充企业流动性缺口呢？
1）企业上市融资IPO？这几年股市重要程度为何不断提高呢？股市到底是融资市还是投资市呢？
2）银行向企业灌水？支持小微企业？支持地产企业？
3）刺激居民消费？居民消费转化为企业利润，居民存款转化为企业存款，居民流动性转化为企业流动性……
去年年末股市表现出不堪重负……
今年上半年股市开始严控IPO。随着企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量已由2023年末的767家下降至2024年6月10日的526家。同时，A股IPO终止数量不断增长，其中主动撤回企业占比高达97%。另一方面，IPO首次申请企业数量锐减，年内截止6月10日，A股仅有2家企业首次申报IPO。日前，安永大中华区发布《中国内地和香港IPO市场》报告，今年上半年，A股市场预计共有44家公司首发上市，筹资329亿元，IPO数量及筹资额同比分别下降75%及84%。
补充企业流动性缺口，股市融资还能依赖吗？
02
银行向企业灌水？
1）净息差。继去年末首度跌破1.7%关口后，今年一季度末商业银行净息差较上年末进一步下降15个基点至1.54%，1.54%的净息差大幅突破了市场利率自律机制发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中自律机制合意净息差1.8%的临界值……
2）企业利润。债务还本付息增长远超GDP增长，连利息都不够，该怎么谈利润？
3）抵押品。银行信贷最大的抵押品就是房地产，房地产走势怎样了？
5月新增人民币贷款中，居民短贷、中长贷和企（事）业短贷、中长贷同比全部少增。票据是唯一的同比多增项……
利润上没有动机借贷，息差上没有动机放贷，就算有动机还有抵押品不足问题……
票据冲量为啥成了唯一的多增项呢？
企业尤其是系统末梢的诸多小型私有企业，该怎么补充流动性缺口呢？
03
刺激居民消费？只要居民肯消费，一切问题都不是问题……
但该如何让居民增加消费呢？
居民是有钱不会花吗？
居民部门杠杆率已经太高，这会挤压家庭现金流深陷脆弱性：
1）是增加消费让自己更加脆弱？
2）还是减少消费增加储蓄，降低自身脆弱性更好地应对未来风险？
人性天然会避险！如果家庭部门资产负债表没有得到有效修复，什么措施能让家庭部门增加消费？
企业流动性缺口该怎么办呢？
小结
2024年前五个月人民币存款增加9万亿元。其中，住户存款增加7.13万亿元，非金融企业存款减少2.45万亿元……M1同比下降4.2%……
企业现金流垮掉了！
