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各国央行撒钱救市 一不小心就自爆

自2008年金融海啸以来,世界各国央行透过降息、收购公债、提供银行低廉贷款、吸收高风险资产等少见措施,呵护国际金融系统。各国央行从未在全球金融系统撒下这么多钱。

过去三年半以来,包括美国、英国、日本和欧元区17国的央行大举注资,资产负债表合计膨胀到8.76兆美元,是有史以来最高纪录。

央行大举注资抑制了借贷成本,提高银行、政府和企业的信心。但批评者认为,现金满溢可能引发高通膨,石油、粮食、黄金等商品价格攀高都说明了此事。他们警告,廉价的资金成本可能把股市推升到危险的水准。

批评者还说,金融危机让各国央行吸收银行急于脱手的高风险投资。麻烦的是,各国央行最终仍须将上兆美元的资产脱手,背后也隐藏风险。

欧洲央行(ECB)刚为银行释出7,120亿美元的第二轮低成本贷款,是最新一波注资行动。

有时主要国家的央行会联手增强救市力道,如去年12月初,美国和欧洲、英国、加拿大、日本、瑞士联手纾缓美元融资困境,这是2008年10月来央行联手降息后,最大规模的联合行动。

央行除了透过货币供给控制利率和物价水准的核心任务外,又因肩负着国内金融机构最后靠山的角色,自觉有必要采取影响如此深远的行动。从各央行的资产负债表可看出他们吸收的资产,像是债券、抵押担保证券(MBS)等。

金融海啸爆发后,各央行的资产负债表迅速膨胀:美国联准会(Fed)为2.94兆美元,是2008年8月危机发生前的三倍;欧洲央行为3.58兆美元,几乎是危机前的两倍;英格兰银行(BOE)膨胀三倍;日本银行增加28%。

穆迪首席经济学家詹迪说,唯一相近的大规模注资行动,发生在1930年各央行抵御大萧条时。

目前各央行还没有改弦更张、准备紧缩银根的迹象。美国联准会表明超低利率将维持至少到2014年底,其他国家央行仍将利率维持在历史低点。各央行另为商业银行提供超低利的融资计画,或收购公债以压低长期利率(即所谓的量化宽松,QE)。

未来如何消化资产负债表吸收的资产、又不会伤害到国内金融系统,成为各央行需要小心处理的任务。

责任编辑: 于飞  来源:世界日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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